機遇與挑戰：

• LED TV大幅激勵LED業，使得近期LED族群股價相對強勢
• 摩根士丹利認為股價已經反應利多，對臺灣LED龍頭廠晶電（2448）大潑冷水
• 摩根士丹利研究報告指出，LED高亮度芯片仍處于短缺狀態

相關數據：

• 以目前股價來說，晶電本益比已經達到32倍，股價凈值比也來到2.1倍
• 以市場最樂觀的預測，2009年滲透率為5%-10%，2010年則為15%-20%

LED TV大幅激勵LED業，使得近期LED族群股價相對強勢，但摩根士丹利認為股價已經反應利多，對臺灣LED龍頭廠晶電（2448）大潑冷水，并給予晶電80元新臺幣目標價，維持“減碼”評等。

最近，摩根士丹利研究報告指出，LED高亮度芯片仍處于短缺狀態，晶電擴產與產能利用率最快要到2010年才能穩定釋出，因此下半年營收大幅增加不易。四元LED產能利用率僅六至七成，毛利上升空間有限，對于即將募集10億元海外存托憑證，將大幅稀釋每股獲利與投報率，以目前股價來說，晶電本益比已經達到32倍，股價凈值比也來到2.1倍，利多已反應完畢。摩根士丹利認為，以市場最樂觀的預測，2009年滲透率為5%-10%，2010年則為15%-20%，市場預估似乎未將LED短缺情況考慮進去，造成市場對LED業績的過度樂觀。外資近三個交易日持續賣出億光，連續五個交易日賣超晶電，不過本土法人對兩大龍頭股均捧場，近一周交易日均大買小賣。